眼镜店利润到底有多高（成本几十卖价上千，业内却称不赚钱）

眼镜的成本究竟有多高？这是一个让人困惑的问题。近日，明月镜片股份有限公司（以下简称明月镜片）向IPO发起冲击，其招股书揭示了眼镜行业的一部分秘密。令人惊讶的是，镜片成本仅6.77元，而眼镜成本也仅为60.33元。那么，这个行业的利润空间究竟有多大呢？

“20元的眼镜，200元卖给你是人情，300元卖给你是交情，400元卖给你是行情。”这句话揭示了“半医半商”的眼镜行业。与主打眼镜连锁店的博士眼镜不同，明月镜片主打镜片生产。根据招股书，镜片业务对明月镜片的主营业务贡献最大，2018年至2020年，这部分的销售收入占比接近80%。

明月镜片的招股书明确表示，2020年，每片镜片的成本为6.77元，每副眼镜的成本仅为60.33元。然而，这个成本并不高，那么，其终端销售价格如何呢？

根据招股书，明月镜片的销量最高的一副配置非球面镜片，折射率为1.56（较薄）的成镜价格348元；而配置智能变色镜片，折射率1.71（超薄）的成镜价格高达1498元。消费者反映，线下眼镜店配眼镜价格高昂，配置知名品牌的镜架和镜框更是花费不菲。

明月镜片招股书显示，2018年至2020年，明月镜片主营业务毛利金额分别为2.25亿元、2.82亿元和2.98亿元。其中，镜片业务毛利分别为2.06亿元、2.41亿元和2.47亿元，毛利占比分别高达91.44%、85.34%和82.84%。2020年，镜片与成镜的毛利率分别为56.63%与64.66%。

明月镜片并不直接经营眼镜门店，只在丹阳眼镜城设有实体体验店。其直销渠道包括向终端眼镜门店、眼镜连锁企业和电商企业销售镜片。为了减少中间商赚差价，明月镜片着力拓展线上零售业务。招股书显示，明月镜片已经在天猫、京东、小米有品等平台开设了线上自营旗舰店。线上自营收入从2018年的426.26万元增长到2020年的4573.71万元，占主营业务收入的比例从0.85%增长至8.50%。

值得注意的是，明月镜片在电商平台上的毛利率高于线下直销的毛利率。2020年，镜片产品与成镜产品线下直销毛利率分别为66.88%与27.11%，而电商自营的毛利率却高达91.70%与71.82%。

一位眼镜零售业资深人士透露，明月镜片在电商渠道的高毛利率得益于其已经建立起品牌效应后，获得了线上定价话语权。但对整个行业来说，电商平台上的毛利率一般只能达到50%至60%，“618”“双11”等节日营销下，毛利率只会进一步降低。

他指出，虽然眼镜行业被认为“暴利”，但实际上赚钱难。实体眼镜店并不是单纯靠出售镜片与镜框获利，还有技术与验光服务。除了租金、水电费、人工管理费用等，实体眼镜店还将验光、接待、售后等费用都纳入镜片、镜框的费用中，形成了巨大的价格反差。明月眼镜的净利率也从侧面印证了这一说法。根据明月眼镜的招股书数据计算，其2018年至2020年的净利率仅为8.21%、14.58%、15.11%。

他进一步强调，尽管电商平台自营的明月镜片无需承担线下门店的租金、水电和验光服务等开支，但依然需要承担推广费、管理费、物流库存等费用。明月镜片与眼镜批发商的模式不同，并非直接大量购入和售出，而是作为半成品，需要根据消费者的屈光度和其他需求进行进一步的切割等工序，才能最终装配到消费者选择的镜架上，因此加工费和加工设备采购费用也是不可忽视的。

“例如，在‘618’‘双11’等大型购物节期间，尽管可能提前投入数万元的推广费用，但最终只是店铺销量较大，排名提升，表面上流水增加，实际上经过降价，产品利润进一步降低，忙碌半天却赚不了多少钱。”该业内人士坦诚地说。

营销费用不断攀升

自2018年以来，明月镜片每年都会进行一次系统性的价格上涨。明月镜片表示，公司率先退出行业价格战，引领镜片行业价值回归，并为下游批发端和零售端相应调整了出货价格，从而带动整个行业增收增利。

随着价格的上涨，明月镜片的净利润几乎翻了一番。2018年至2020年，明月镜片实现的净利润分别为4184.53万元、8057.41万元和8155.88万元；营业收入分别为5.09亿元、5.53亿元和5.40亿元。

另一方面，明月镜片投入大量资金进行营销，提升品牌影响力。自2017年起，明月镜片在市场上大规模投放广告，除了邀请明星陈道明担任代言人外，还与《非诚勿扰》、《最强大脑》等众多综艺节目进行广告合作。从招股书来看，其销售费用也日益攀升。2018年至2020年，明月镜片的销售费用分别为7682.06万元、1.04亿元和1.13亿元。

从研发费用来看，报告期内，公司的研发费用分别为1535.41万元、1626.62万元和1762.43万元，占营业收入的比例分别为3.01%、2.94%和3.27%。

第三方研究机构、透镜公司研究创始人况玉清在接受中新经纬采访时表示，从技术角度来看，镜片企业并没有很高的护城河，容易被模仿和超越。对于明月镜片这类面向消费者（ToC）的企业，最核心的竞争力并非科技溢价能力，而在于品牌溢价。

中央财经大学副教授刘春生也对中新经纬表示，明月镜片本身属于制造业，技术壁垒并不高，眼科矫正手术、角膜镜、隐形眼镜等新兴技术都会对其造成一定冲击。

“未来行业的替代性将越来越强，传统制造业如何进行产业升级换代，如何适应未来的科技产业和消费者需求，是明月镜片需要认真思考的问题。”刘春生指出。

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